Entrevistamos al profesor Davide Suverato, investigador senior de ETH en Zurich.
Estamos viviendo un momento histórico en muchos aspectos. Covid-19 ha cambiado nuestros hábitos, ha cambiado nuestras vidas de la noche a la mañana. Existe incertidumbre y preocupación por nuestra economía.
En este sentido, según las previsiones del FMI sobre cómo afectará la pandemia a las economías nacionales, Italia es una de las naciones más afectadas. ¿Cuál es el motivo de esta estimación negativa?
Lamentablemente, sí, Italia es una de las economías más afectadas. En particular, el FMI estima una pérdida del 9.1% a finales de 2020 y, en general, se ha estimado una pérdida de más del 5% para las economías más desarrolladas. La razón por la que Italia será uno de los países más afectados es porque ya estaba atrapado en un período de estancamiento. La economía italiana en 2019 logró un aumento del 0.2%. Entonces, incluso antes de que esta pandemia cambiara cualquier pronóstico. Además, hay que decir que Italia ha aumentado en los últimos años, aunque solo sea levemente, sobre todo gracias a las exportaciones. Entre los componentes del PIB, las exportaciones son las únicas que han aumentado durante los últimos 2 años. El consumo interno y las inversiones se ubicaron en 0, en términos de crecimiento. Aquí, esta pandemia afectará mucho a todos nuestros socios comerciales, como claramente podemos imaginar y, en consecuencia, ese motor de crecimiento, es decir, las exportaciones se reducirán enormemente. Por ejemplo, pensamos que China, el primero de los varios países en reabrir después de un bloqueo, redujo las exportaciones en un 11% en marzo. Por tanto, Italia y Alemania, que son los principales socios comerciales, seguirán el mismo camino. Entonces ese motor se atascó. Y es más importante para nosotros porque contamos mucho más con las exportaciones.
En la UE, ¿existe el riesgo de que el aislamiento sanitario forzoso de los Estados miembros se traduzca en aislacionismo? ¿Cuáles son las posibles consecuencias económicas si ocurriera este escenario?
Sí, existe un riesgo porque algunos de los partidos soberanistas que se sientan en el Parlamento Europeo están utilizando la situación actual para empujar hacia una situación de aislacionismo. Quiero señalar que estos partidos ocupan menos de un tercio de los escaños del Parlamento Europeo. Por lo tanto, es un riesgo a considerar, pero un avance de este tipo no es inminente.
¿Cuáles son los costos económicos, cuáles serían los costos económicos de un aislacionismo? Bueno, serían muy pesados por dos razones. En primer lugar porque la crisis actual no es una situación que se pueda superar si alguien identifica comportamientos virtuosos y los demás simplemente los siguen. Todos los países tendrán que endeudarse para hacer frente a la situación actual, precisamente porque esta crisis no es una crisis económica tradicional, sino que surge de una necesidad sanitaria de mantener a las personas en casa para salvaguardar su salud.
Las economías no pueden estimular ni ser estimuladas por los países de manera virtuosa. En este caso solo hay una cosa por hacer: tomar prestada riqueza del futuro, es decir, endeudarse. Todo el mundo tendrá que hacer esto, incluso aquellos que, entre los países europeos, han estado entre los más grandes halcones, entre los más grandes partidarios del rigor.
La segunda razón es porque, como dije antes, las exportaciones cuentan no solo para Italia sino para todos los países europeos. Nuestros principales socios comerciales son los países europeos y nosotros, a su vez, somos sus principales socios comerciales. Entonces, si uno de nuestros clientes o proveedores sale de esta crisis con un costo muy alto, es un perjuicio para todos. Por tanto, no es el momento de ser aislacionistas y estoy convencido de que estos relatos, no desde un punto de vista ético, sino simplemente desde el punto de vista del beneficio personal, serán claros para todos los países miembros.
Profesor, ¿cómo juzga la política monetaria del Banco Central Europeo hasta ahora? ¿Crees que será suficiente o serán necesarias maniobras menos tradicionales como lo hizo Draghi en 2011?
El BCE, o mejor, la gobernadora Lagard dio un paso en falso en su primer arrebato, a principios de marzo, cuando argumentó en una entrevista que "No le corresponde al BCE cerrar los diferenciales". Los mercados, obviamente, lo percibieron como una señal de desvinculación de las que serán las medidas a tomar. A partir de ese momento, sin embargo, se ha movido bien. Ya a mediados de marzo, el BCE puso a disposición un plan de compra de valores gubernamentales por 750 millones. Este plan, seguramente, creo que puedo decir, se ampliará. Italia se beneficia de este plan de compra. Solo piense que Italia ya ha planeado colocar más de 150 mil millones de valores en el mercado para 2020. Casi todos estos serán adquiridos por el BCE. El Banco Central Europeo está haciendo su parte como lo hizo Draghi en su día. No creo que sea apropiado establecer paralelismos, porque lamentablemente la situación también es muy diferente a la del momento.
Sin embargo, debe entenderse de inmediato que el Banco Central por sí solo no puede ser suficiente. Y no se trata de cuánto dinero pone a disposición. Es una cuestión del tipo de valores. El BCE suscribe la deuda. Por tanto, todas las compras del BCE van a incrementar la deuda de un estado, Italia u otros. Además, el BCE, por mandato, no puede seguir comprando valores gubernamentales de determinados estados únicamente. Tarde o temprano tendrá que reequilibrar su cartera, por lo que esta intervención es una medida temporal. Los países, con sus políticas fiscales, intervendrán para superar esta crisis.
En unas horas se celebrará el Consejo Europeo para discutir las ayudas procedentes de la UE. ¿Puedes decirnos algo?
Sí. El Consejo Europeo del 23 de abril será una batalla fundamental. No me gusta tomar partido, pero tengo que hacerlo. Habrá dos caras: la de los países que saldrán de esta crisis con una deuda inferior al 100% de su PIB. Son los países del norte de Europa liderados por Alemania. Y aquellos países que, en cambio, saldrán de esta crisis con una deuda superior al 100% de su PIB, por tanto el sur de Europa y Francia. Esta es la noticia importante frente a quienes tienen en mente el eje franco-alemán en los últimos años. Aquí, este eje se ha roto en números. Porque Francia saldrá de la crisis con una deuda de más del 100% de su PIB. Por tanto, tiene intereses más cercanos a los de los países del sur de Europa. ¿Qué se discutirá? La llamada "solidaridad europea" no está en duda. Ya tenemos algunos programas: el del BCE que recordaba, pero no solo; el Banco Europeo de Inversiones, que significa 200 XNUMX millones de garantías; el SURE que es una especie de seguro de desempleo pagado con fondos europeos, y el ESM, a pesar de ser muy debatido, son herramientas que ya existen.
¿Qué se discutirá en Abril de 23 es una herramienta diferente. El rFondo ecuador Se diferencia del otro porque el principio de este mecanismo debe ser el siguiente: la Comisión Europea utiliza su propio presupuesto, por lo tanto, un presupuesto en el que todos los miembros de la UE han participado para emitir títulos de deuda. Entonces, es la Comisión Europea la que se endeuda con su propio presupuesto. Y luego, parte de estas deudas se transfiere como liquidez a los Estados miembros. Pero en ese momento, esta liquidez no es deuda; forma parte de transferencias internas entre miembros de la Comisión Europea. Por eso, el gran juego es entre aquellos que ya tienen una gran cantidad de deuda y aquellos que todavía tienen una deuda por debajo de su PIB. Porque por encima de la cifra psicológica del 100% de la deuda sobre el PIB, una cantidad adicional de deuda se vuelve mucho más cara e incluso insostenible para los países. El mecanismo del Fondo de Recuperación, de aprobarse, por otro lado, permitirá combinar las medidas del BCE con esta liquidez adicional disponible para los Estados, que será financiada directamente por la Comisión Europea, con su propio riesgo como emisor, y podrá no ser dado de baja del saldo, en la deuda de los estados individuales.
Profesor, cerremos con una pregunta sobre el futuro de Italia. En su opinión, ¿qué sectores en Italia tendrán una recuperación más rápida y duradera?
Es muy difícil decirlo ahora también porque los datos que tenemos ahora no están completos. Tenga en cuenta que los dos meses anteriores fueron meses en los que vimos la mitad de la economía bloqueada y la otra mitad que no estaba bloqueada, sin embargo, estaba en una situación de trabajo inteligente, lo que significa una productividad más baja e ineficiente. Por tanto, es difícil de medir sobre la base de los datos disponibles. La oportunidad para que Italia salga de esta crisis es recuperar la palabra "inversión". Es decir, seguramente nos veremos agravados por una deuda sin precedentes. Aquí, si esta deuda se utilizará para pagar gastos corrientes, para amortiguar las pérdidas corrientes, perderemos otra oportunidad. Deberíamos utilizar esta deuda para invertir en infraestructura. Por supuesto, infraestructuras relacionadas con la asistencia sanitaria porque la emergencia lo impone. Pero también deberíamos utilizar esta deuda para reposicionar a Italia en la cadena de valor global, es decir, para ponerla en posición de competir con socios comerciales y no simplemente ir tras Alemania y luego China, como ha sucedido en los últimos años. Si Italia se transforma en una economía que no depende tanto de las exportaciones pero que tendrá éxito gracias a que las inversiones crezcan por demanda interna, entonces veremos una salida que nos pondrá en una mejor posición que como entramos en esta crisis. Y los sectores que nos mostrarán si se ha seguido este camino son sin duda el sector de las infraestructuras, en particular el sector de las telecomunicaciones, y el sector de los servicios. Italia, en comparación con otros países europeos, sigue estando impulsada en gran medida por la fabricación. Aquí, las inversiones en servicios, en servicios a empresas y personas, son esos sectores que nos dirán que Italia finalmente está tomando el camino de una especialización más rentable.
Podemos decir que podría ser una buena oportunidad para que Italia sea aún mejor que antes.
Sí, decimos que al tener que asumir costos para cambiar su sistema de producción, es mejor asumirlos cuando estos costos se comparten con otros estados, dado que esta crisis ha afectado a todos, incluidos nuestros competidores y nuestros socios comerciales, sabemos que ellos se modernizará, ¿también podremos hacer lo mismo? ¿También seremos capaces de cambiar la forma en que producimos y vivimos? Tal vez sí. No podremos hacerlo este año, porque las cuentas son las que son. Pero el Fondo Monetario nos dice que dentro de 3 años esta crisis será absorbida y podríamos ver cómo fue absorbida. ¿Realmente aumenta o sigue aumentando en cero y algo por ciento? Aquí, espero con un crecimiento real.
Es bueno terminar esta entrevista con esta nota positiva, gracias profesor.
Gracias por su atención.
